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1月13日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院第四次全體會(huì)議時(shí)指出，加快發(fā)行和用好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券，推動(dòng)在建工程建設(shè)和具備條件項(xiàng)目及早開(kāi)工，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。
可以說(shuō)，“穩(wěn)投資”是“六穩(wěn)”工作的重要內(nèi)容，從去年的成績(jī)來(lái)看，政策落地效果顯著，投資環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，投資信心不斷加強(qiáng)，社會(huì)投資活力不斷被激發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，2019年前11個(gè)月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）533718億元，同比增長(zhǎng)5.2%，增速與2019年1月份至10月份持平。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.0%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)2.5%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)10.2%。
資本市場(chǎng)在穩(wěn)投資方面
將發(fā)揮更大作用
為了繼續(xù)擴(kuò)大有效投資，去年11月底國(guó)家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展“投資法規(guī)執(zhí)法檢查 疏解治理投資堵點(diǎn)”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的通知》，主要目的就是為了促進(jìn)“穩(wěn)投資”政策措施落地，解決國(guó)務(wù)院第六次大督查發(fā)現(xiàn)的若干問(wèn)題。
1月15日，財(cái)政部專(zhuān)家?guī)鞂?zhuān)家、360金融PPP研究中心研究總監(jiān)唐川對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，結(jié)合去年年末、今年年初的政策布局來(lái)看，發(fā)改委等管理部門(mén)今年的政策體系設(shè)計(jì)會(huì)采用由上至下的策略，即采用大規(guī)劃、大戰(zhàn)略先行，技術(shù)層面、基礎(chǔ)領(lǐng)域政策為配套的方式。過(guò)程中，會(huì)結(jié)合新舊規(guī)劃方案，通過(guò)對(duì)區(qū)域發(fā)展、行業(yè)發(fā)展提出硬性要求來(lái)繼續(xù)擴(kuò)大有效投資。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)2020年發(fā)改委將從三個(gè)方面入手，繼續(xù)擴(kuò)大有效投資，一是進(jìn)一步加大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備力度，重點(diǎn)圍繞補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)和優(yōu)化結(jié)構(gòu)等方面，規(guī)劃儲(chǔ)備一批重大項(xiàng)目。二是推進(jìn)審批制度改革，提高審批效率，壓降項(xiàng)目前期工作時(shí)間，推動(dòng)新開(kāi)工建設(shè)。三是保障項(xiàng)目融資，主要舉措可能包括督促加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行和使用進(jìn)度；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保障平臺(tái)合理融資需求；提高企業(yè)債發(fā)行效率，擴(kuò)大企業(yè)債發(fā)行規(guī)模，為基建項(xiàng)目提供配套資金；降低民間資本進(jìn)入基建領(lǐng)域的準(zhǔn)入門(mén)檻和進(jìn)入條件，調(diào)動(dòng)民間資本積極性。
就今年投資規(guī)模的預(yù)測(cè)，王青表示，預(yù)計(jì)2020年專(zhuān)項(xiàng)債資金將發(fā)揮基建投資“加速器”作用。2020年資本市場(chǎng)在穩(wěn)投資方面將會(huì)發(fā)揮更大作用。一方面，專(zhuān)項(xiàng)債以及配套城投債的發(fā)行是項(xiàng)目資本金和后續(xù)配套融資的重要來(lái)源，且在非標(biāo)融資受限、銀行信貸承接能力有限情況下，其重要性進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)2020年城投債發(fā)行量還會(huì)保持增長(zhǎng)。另一方面，新基建是這一輪基建發(fā)力的重點(diǎn)，可以看到，相關(guān)概念板塊已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的關(guān)注熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)2020年新基建項(xiàng)目的股權(quán)、債權(quán)及私募產(chǎn)業(yè)基金等融資規(guī)模有望明顯擴(kuò)大。
唐川表示，整體而言，今年固定資產(chǎn)投資相較去年會(huì)有些許增長(zhǎng)，但考慮到政策層面對(duì)房地產(chǎn)投資、過(guò)度發(fā)展的限制，其增長(zhǎng)幅度不會(huì)太大，將呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)。
PPP項(xiàng)目落地率
有望進(jìn)一步上升
除了傳統(tǒng)的投資方式，PPP模式在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板、調(diào)動(dòng)民間投資方面的作用十分顯著。數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月初，全國(guó)正推進(jìn)的PPP項(xiàng)目近7000個(gè)，總投資9萬(wàn)億元。其中，城市基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利、社會(huì)事業(yè)、交通運(yùn)輸、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域，占項(xiàng)目總數(shù)和總投資比重均接近90%。
王青告訴記者，PPP模式一方面可以引入民間資本，增加基建項(xiàng)目的投資資金來(lái)源；另一方面可以發(fā)揮民間資本嗅覺(jué)敏銳、高效、創(chuàng)新能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，提高項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)效率和質(zhì)量。預(yù)計(jì)2020年P(guān)PP項(xiàng)目落地率有望進(jìn)一步上升。此外，在政府加大力度改善營(yíng)商環(huán)境的背景下，政策上對(duì)民營(yíng)、外資資本參與PPP項(xiàng)目估計(jì)會(huì)有進(jìn)一步傾斜，匹配度更高的金融工具也可能出現(xiàn)。一些現(xiàn)金流回報(bào)比較穩(wěn)定的生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目有望成為2020年P(guān)PP項(xiàng)目實(shí)施的一個(gè)重點(diǎn)，如污水、垃圾處理等。這也可在帶動(dòng)基建投資增長(zhǎng)過(guò)程中，與央企或地方國(guó)企資金主導(dǎo)的交通、市政等PPP項(xiàng)目形成較好的錯(cuò)位互補(bǔ)效應(yīng)。
唐川表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資的重點(diǎn)聚焦于創(chuàng)新消費(fèi)模式、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)，而PPP模式不僅能調(diào)用社會(huì)力量更好地扶持以上領(lǐng)域發(fā)展，并且其政府和社會(huì)資本合作的模式還有助于緩解地方政府債務(wù)壓力，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)品質(zhì)，促進(jìn)地區(qū)城鎮(zhèn)化更為全面、穩(wěn)定發(fā)展。加上中央降低部分領(lǐng)域基建項(xiàng)目最低資本金額度，新時(shí)期的專(zhuān)項(xiàng)債也有望解決PPP項(xiàng)目資本金問(wèn)題，并有效引入財(cái)務(wù)投資人。所以，在新時(shí)期，用好PPP模式，開(kāi)發(fā)好PPP項(xiàng)目的相關(guān)資產(chǎn)，將有利于全面導(dǎo)入社會(huì)力量進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域，在滿(mǎn)足地方政府拉動(dòng)投資之訴求的同時(shí)，也能讓企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、用戶(hù)等各類(lèi)市場(chǎng)主體更大程度地從中獲益。
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