當前位置 ： 首頁 》新聞咨詢訊 》行業(yè)資訊 老實說新型城鎮(zhèn)化并不是新詞匯，某種程度上來說甚至根本沒有新意，因為早在2014年4月11日國家發(fā)改委便印發(fā)了《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014－2020年）》。但考慮到新型城鎮(zhèn)化是“兩新一重”（新基建、新城鎮(zhèn)化與重大工程建設）的重要組成部分，且也是2020年政府工作報告明確提及的一個方向，現(xiàn)在亦和國家區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃融合在一起，未來政策層面在這方面的支持力度是可以預見的，因此從中長期方向來看還是有介入的必要性，只不過需要有所選擇，我們認為國家發(fā)改委近期發(fā)布的相關(guān)政策文件也許能夠為介入新城鎮(zhèn)化提供一些思路。
一、政策層面的集中與支持正在成為一股潮流：近期相關(guān)政策信息匯總
這兩個多月以來國家發(fā)改委相繼發(fā)布了6份政策文件來支持新城鎮(zhèn)化，包括2020年任務、2019年新型城鎮(zhèn)化報告、工作部署、專項企業(yè)債券支持等等。
考慮到新型城鎮(zhèn)化建設仍然是傳統(tǒng)基建與新基建的組合，需要大量的資金配套支持，這其中政府性資金（如特別國債、地方專項債、專項企業(yè)債、政府性基金等）的介入、支持、引導是不可避免的，也需要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐資金的進入，因此相關(guān)政策層面的集中與支持過程預計仍將持續(xù)一段時期，而政策的支持力度與方向也是介入其中的主要依據(jù)。
二、拓寬了作業(yè)區(qū)域范圍：120個縣城新型城鎮(zhèn)化建設示范區(qū)域可以考慮介入（一）大的方向來看，城市和城市群的邊界會逐步向外延伸
未來大的方向基本已經(jīng)明確，城市和城市群的邊界會逐步向外延伸，與之相對應，商業(yè)銀行的業(yè)務邊界也應有所外延。
1、可以預期的是，未來城市和城市群的邊界會逐步向外延伸，中心城市的帶動作用會顯著加強，城市圈或都市圈的重要性會進一步突出，而政策資源、人口、資金、技術(shù)等各要素也會向其傾斜。與此同時土地開發(fā)的力度也會進一步向城市群或城市郊區(qū)等擴展，以增強中心城市的輻射力，帶動周邊地區(qū)的發(fā)展，并為中心城市進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、疏解人口壓力提供條件。以上便是新城鎮(zhèn)化的大背景。
2、由于省級地方政府被賦予更大權(quán)限，意味著建設用地供應會明顯增加，園區(qū)開發(fā)的力度會進一步增強，企業(yè)拿地也會越來越容易，且拿地范圍會進一步向城市群邊界區(qū)域擴展。諸如城中村建設、舊城和舊村改造、新城與新區(qū)建設等城市或城鎮(zhèn)更新項目和基礎設施建設項目也會配套跟進。
3、根據(jù)2020年4月9日發(fā)布的《2020年新型城鎮(zhèn)化建設和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點任務》，未來城市群和城市戶口明顯增加的同時，一些新型城鎮(zhèn)和新市民也會起來。考慮到目前我國共有2.20億已成為城鎮(zhèn)常住人口但尚未落戶城市的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口，其中65%分布在地級以上城市，基本上是大城市，這超過2億的人口一旦落戶后將會帶來巨大的零售業(yè)務和產(chǎn)業(yè)配套業(yè)務機會。
4、隨著落戶人口的逐步增多，預計地方政府的財政與社保壓力也會相應提升，同時由于建設用地的范圍進一步擴大，意味著土地出讓收入的作用可能不僅不會下降，反而還會上升（2016-2019年地方政府土地出讓收入分別高達3.68萬億元、5.18萬億元、6.50萬億元和7.26萬億元），而在此期間商業(yè)銀行與地方政府相應的業(yè)務合作機會也會明顯增多。
（二）新型城鎮(zhèn)化的業(yè)務介入可以考慮以120個縣及縣級市作為切入口
2020年5月29日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于加快開展縣城城鎮(zhèn)化補短板強弱項工作的通知》，提出了新型城鎮(zhèn)化的120個縣及縣級市作為示范名單。
隨著新型城鎮(zhèn)化進程的推進，未來在深耕原有領(lǐng)域的同時，有必要隨著新型城鎮(zhèn)化的方向而逐步下移，這樣的業(yè)務空間也會明顯拓寬，即原先聚焦于一線城市的戰(zhàn)略必須轉(zhuǎn)向以一線城市為核心的城市圈或都市圈，將業(yè)務范圍全面拓寬至城市群所覆蓋的臨近領(lǐng)域，鑒于新型城鎮(zhèn)化涉足的范圍比較廣，我們認為可以考慮根據(jù)政策支持方向，選擇這120個縣域新型城鎮(zhèn)化建設示范名單作為切入點，具體理由如下：
1、120個縣級區(qū)域在發(fā)展基礎、財政實力和政府債務等方面相對較為優(yōu)質(zhì)
截至2019年底，我國共1494個縣及387個縣級市（集中了全國40%的經(jīng)濟總量、常住人口合計達到2.40億人），顯然均考慮介入或均不介入，都不現(xiàn)實，但在介入的過程中需要有所篩選。此次120個縣級區(qū)域發(fā)改委主要是按照發(fā)展基礎較為扎實、財政實力相對較強、政府債務率較低作為基本原則對縣級區(qū)域進行篩選的（如縣級政府綜合債務率預警縣及縣級市一概不納入），也就意味著這120個區(qū)域?qū)儆谙鄬^為優(yōu)質(zhì)的縣級區(qū)域。
2、120個縣級區(qū)域中大多屬于現(xiàn)有城市群內(nèi)，區(qū)域相對較好
當然這120個縣級區(qū)域并非全部要涉及，而是應有所選擇，此次相當于發(fā)改委已經(jīng)做了第一層篩選，我想大部分應該還不錯。
（1）這120個縣級區(qū)域中有81個位于現(xiàn)有9個都市圈內(nèi)，占比高達68%。
（2）位于長三角區(qū)域、粵港澳大灣區(qū)等東部地區(qū)的縣域有58個，中部地區(qū)縣域則有31個，合計達到89個（占全部示范名單的74%）。其中主要聚集在六個省份，如浙江、江蘇、廣東、福建、山東和湖北等六個省份分別有10個縣城示范名單（合計60個）。
因此120個縣級區(qū)域大致可以選擇70%左右的作業(yè)區(qū)域，也即84家左右。
3、120家縣級區(qū)域在新型城鎮(zhèn)化建設的資金來源上有一定財政支持力度
2020年5月29日國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于加快開展縣城城鎮(zhèn)化補短板強弱項工作的通知》已經(jīng)明確這120個示范區(qū)在開展新型城鎮(zhèn)化建設的資金來源上有一定財政支持力度，且對于公益性項目、準公益性項目、經(jīng)營性項目以及智慧化改造和產(chǎn)業(yè)平臺配套設施建設等項目，資金配套支持方式也有所不同，具體如下：
三、發(fā)改委推出專項企業(yè)債券對新型城鎮(zhèn)化建設予以融資支持
剛才前面已經(jīng)提及，《關(guān)于加快開展縣城城鎮(zhèn)化補短板強弱項工作的通知》明確對于“縣城智慧化改造、產(chǎn)業(yè)平臺配套設施建設等項目”，將通過新型城鎮(zhèn)化建設專項企業(yè)債券予以融資支持。
隨即2020年6月24日發(fā)改委印發(fā)《縣城新型城鎮(zhèn)化建設專項企業(yè)債券發(fā)行指引（征求意見稿）》，推出新型城鎮(zhèn)化建設專項企業(yè)債券，予以配套支持。
（一）2015年以來發(fā)改委合計推出11種專項企業(yè)債券，但仍較為小眾
企業(yè)債券由發(fā)改委負責監(jiān)管，自2015年首次推出專項債券以來，發(fā)改委已經(jīng)合計推出11種專項企業(yè)債券，按照時間順序依次為城市地下綜合管廊建設專項債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券、城市停車場建設專項債券、雙創(chuàng)孵化專項債券、配電網(wǎng)建設改造專項債券、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券、PPP專項債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展專項債券、社會領(lǐng)域?qū)ｍ梻约翱h城新型城鎮(zhèn)化建設專項企業(yè)債券。
但截止目前發(fā)改委專項債券余額僅為2639.51億元（不包括綠色債和項目收益?zhèn)龋?，而從發(fā)行類別上來看，主要集中于城市停車場建設專項債券、城市地下綜合管廊建設等與市政項目相關(guān)的領(lǐng)域，諸如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)以及雙創(chuàng)孵化等領(lǐng)域的專項企業(yè)債券發(fā)行量較少。因此相較而言目前發(fā)改委的專項企業(yè)債券仍是一個小眾品種，規(guī)模較小。
（二）此次縣城新型城鎮(zhèn)化建設專項企業(yè)債券的發(fā)行條件明顯更寬松1、沒有對發(fā)行人提出具體量化指標約束
和另外10種專項企業(yè)債券相比，縣城新型城鎮(zhèn)化建設專項企業(yè)債券的發(fā)行條件明顯更為寬松，鼓勵特征明顯，如僅要求發(fā)行人具有合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量以及最近3年年均可分配利潤足以支付債券1年利息。
相較而言其它10種專項企業(yè)債券的發(fā)行條件較為嚴格，對資產(chǎn)負債率等均有具體量化指標要求，如城市地下綜合管廊建設專項債券的發(fā)行人需要滿足募集資金占城市地下綜合管廊建設項目總投資比例不超過70%、城投類企業(yè)和一般生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)需提供擔保措施的資產(chǎn)負債率分別不高于70%和 75%（主體評級 AAA 的可以放寬至75%和80%）等等。
2、沒有要求發(fā)行人債項評級必須在AA+及以上，也未要求設定增信
征求意見稿明確提出“支持縣城特別是縣城新型城鎮(zhèn)化建設示范地區(qū)內(nèi)信用評級優(yōu)良的企業(yè)，以自身信用發(fā)行本專項企業(yè)債券”，可以看出沒有專項債券的發(fā)行人債項評級提出要求，這可以算是極大程度的放松，對區(qū)縣級城投平臺應該是極大利好。
要知道在2017-2019年發(fā)改委對企業(yè)債券兌付風險排查期間，發(fā)改委財金司曾于2018年7月窗口指導“對區(qū)縣級主體評級為AA及以下的企業(yè)債必須設定第三方增信，債項級別必須達到AA+及以上”，同時2019年2月14日《關(guān)于有效發(fā)揮政府性融資擔保基金作用切實支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展的指導意見》也明確指出各級政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)不得為政府債券發(fā)行提供擔保、不得為政府融資平臺融資提供增信，大大限制了弱資質(zhì)區(qū)縣級平臺的發(fā)債能力。
3、政策支持力度相對較好
和一般專項企業(yè)債券相比，新型城鎮(zhèn)化專項企業(yè)債券的政策支持力度較好：
（1）償債來源以募投項目的未來經(jīng)營收入為主，且政府部門有相應決定權(quán)。
（2）會優(yōu)先安排中央預算內(nèi)投資和地方政府專項債券募集資金給予支持。
（3）會通過新增建設用地計劃指標、城鄉(xiāng)建設用地增減掛鉤指標分配等方式給予支持，意味著土地使用權(quán)本身也可以作為募投項目的資金收益來源。
4、其它條款和一般專項企業(yè)債券無太大差別
（1）發(fā)行主體沒有明確限制在縣級區(qū)域，但募集資金需主要用于縣城建設項目。且債券募集資金的投資項目和普通企業(yè)債券相比更為具體，且省級發(fā)改委需要就募投項目出具專項意見，因此在募投項目上有一定保障。
（2）鼓勵銀行機構(gòu)通過“債貸組合”增信方式，進行債券和貸款統(tǒng)籌管理，這個并非新提法。事實上城市地下綜合管廊建設專項債券中也有類似規(guī)定，即鼓勵地下綜合管廊建設專項債券采取“債貸組合”增信方式（現(xiàn)有債貸組合增信方式參與方主要為國開行和一些國有大行），而這種增信方式的本質(zhì)相當于是銀行承諾在綜合融資協(xié)議下提供流動性支持。
（3）允許使用不超過50%的債券募集資金用于補充營運資金和償還銀行貸款的規(guī)定并不新穎，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)專項債券和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券中也有這個規(guī)定。
四、附件：縣城城鎮(zhèn)化補短板強弱項項目范疇
【完】
原文鏈接：http://news.hexun.com/2020-06-28/201618780.html