當(dāng)前位置 ： 首頁 》新聞咨詢訊 》行業(yè)資訊 3.9%、2.99%、2.5%……這是上半年部分國企發(fā)行債券的票面利率，不僅屢創(chuàng)新低，投資者認(rèn)購倍數(shù)還出現(xiàn)抬高跡象，2.5倍、超3倍的認(rèn)購更是常見。
截至目前，廣州共有18家企業(yè)的22只企業(yè)債券獲批，獲國家核準(zhǔn)可發(fā)行金額超960億元，累計(jì)發(fā)行金額超600億元，18家企業(yè)中就有17家為國企，多數(shù)募集的資金將用于大灣區(qū)內(nèi)的新基建項(xiàng)目等，其中借助低利率直接融資工具進(jìn)行地方債置換更是令企業(yè)運(yùn)營成本大幅降低。
今年廣州205個(gè)國企承擔(dān)的“攻城拔寨”項(xiàng)目計(jì)劃投資1168億元，在這些重大項(xiàng)目面前，發(fā)債趨勢將如何乘風(fēng)破浪呢？
巧妙：有國企通過地方債置換節(jié)省1800萬元成本支出
“2020年第一期非公開公司債券成功發(fā)行，我們拿到了當(dāng)時(shí)全國同期限這種債券最低的發(fā)行利率，而且僅7個(gè)工作日就獲得深交所的審核通過。”說起4月22日的成功發(fā)債，廣州城投資金財(cái)務(wù)部副經(jīng)理梁國華自豪地說，這一期債券募集資金為公司應(yīng)對疫情變化激活運(yùn)營活力的同時(shí)，通過地方債置換節(jié)約了經(jīng)營成本。
記者查閱發(fā)現(xiàn)，廣州城投2020年第一期非公開的公司債，發(fā)行規(guī)模16億元、期限為5年、發(fā)行利率為2.99%。據(jù)悉，其中有12億元用于提前償還兩筆貸款，一筆是9.44億元，將于2021年12月27日到期的廣州銀行借款(該筆借款的利率為4.75%)，一筆是2.56億元，將于2021年6月份到期的借款(該筆借款的利率為4.35%)，通過這兩筆地方債置換節(jié)約了1800多萬元的成本支出。
今年已經(jīng)提前完成融資需求的廣州越秀集團(tuán)在地方債券置換方面表現(xiàn)顯著。廣州越秀集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)部副總經(jīng)理姚曉生透露：“今年發(fā)行債券總計(jì)220.78億元，主要用于償還存量債務(wù)以及大灣區(qū)的基建項(xiàng)目等，共節(jié)省融資成本約190BP，運(yùn)營成本明顯獲得改善。”
揭秘：部分項(xiàng)目籌資成本較基準(zhǔn)利率下浮超20%
越來越多的企業(yè)債券、公司債券躍入投資者的視野，截至目前，廣州共有18家企業(yè)申報(bào)企業(yè)債券獲批，累計(jì)獲批企業(yè)債券22只，累計(jì)獲批金額961億元，累計(jì)發(fā)行金額601億元，其中就有17家為國企。
對5月22日成功發(fā)行2020年第三期綠色債券的廣州地鐵集團(tuán)有限公司來說，包括8號(hào)線北延段、18號(hào)線、11號(hào)線在內(nèi)的12條308公里新線建設(shè)正在全力推進(jìn)，在推動(dòng)新基建中的資金需求亦備受市場關(guān)注。據(jù)悉，今年廣州地鐵集團(tuán)的軌道交通建設(shè)與償債資金需求約為617.11億元。
對此，廣州地鐵集團(tuán)有限公司總會(huì)計(jì)師王蘋就表示，企業(yè)債券能夠?yàn)閺V州市軌道交通建設(shè)提供強(qiáng)有力的資金支持。“它實(shí)現(xiàn)了低成本融資，能有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)為企業(yè)減負(fù)。”據(jù)悉，該企業(yè)今年三期企業(yè)債券籌資平均成本相比同期銀行貸款基準(zhǔn)利率下浮超20%。
企業(yè)抓住上半年利率優(yōu)勢成功發(fā)債降低運(yùn)營成本在已經(jīng)完成今年融資需求的廣州越秀集團(tuán)身上亦可見一斑。“越秀集團(tuán)今年發(fā)行了29只債券，平均融資利率2.46%，其中越秀集團(tuán)總部，今年至今共發(fā)行10只債券95億元，平均融資成本降低至2.18%。”廣州越秀集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)部副總經(jīng)理姚曉生透露。
三季度發(fā)債窗口期有望重啟
國有企業(yè)發(fā)債背后作何考量呢？粵開證券研究院副院長康崇利揭開背后的面紗稱，企業(yè)選擇發(fā)行企業(yè)債有三方面考量，一是如果企業(yè)信用等級相對較高，其融資成本相對銀行貸款更低；與股權(quán)融資相比，利息可在稅前扣除也降低了融資成本；二是還款期限、金額以及附加的選擇權(quán)相對靈活，為企業(yè)提供多樣化選擇；三是融資規(guī)模大，融資時(shí)間長，能滿足大型投資項(xiàng)目的資金需求。
“地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需要發(fā)揮好資本市場的動(dòng)能，做好實(shí)業(yè)的同時(shí)，也要做好資本運(yùn)作，讓資本賦能企業(yè)發(fā)展。其中，債券市場的直接融資就是企業(yè)發(fā)展最重要的融資渠道。” 這是姚曉生在資本市場中積累的經(jīng)驗(yàn)，他說，企業(yè)需要根據(jù)不同發(fā)展時(shí)期的需求選擇不同的融資工具，更重要的是，公開市場直接融資還將作為一個(gè)窗口，將國有資本的運(yùn)作監(jiān)督透明化，有利于企業(yè)的治理質(zhì)量的提升。“在公開市場發(fā)債就像給企業(yè)做‘體檢’，通過機(jī)構(gòu)評級、定期披露、監(jiān)管部門監(jiān)管等，資本市場亦是檢驗(yàn)企業(yè)的發(fā)展成效的‘戰(zhàn)場’。”不過，姚曉生提醒，企業(yè)發(fā)債需要用在企業(yè)實(shí)業(yè)經(jīng)營上，特別是主營業(yè)務(wù)或者核心業(yè)務(wù)的提升。
多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，按照企業(yè)項(xiàng)目投資節(jié)奏等安排，三季度發(fā)債窗口期有望重啟。中金公司固定收益研究方面認(rèn)為，五六月份債市稍有回調(diào)，各類債券凈融資量下滑明顯，市場情緒被貨幣政策牽動(dòng)，但并不意味著下半年債市就沒有機(jī)會(huì)，戰(zhàn)略市場的關(guān)鍵還是要尋找預(yù)期差。
專家觀點(diǎn)
粵開證券研究院副院長康崇利：預(yù)計(jì)年內(nèi)企業(yè)債規(guī)模仍將維持較高水平。“對于激活民間投資，從企業(yè)的角度來看，企業(yè)債的發(fā)行有利于企業(yè)融資便利化，帶動(dòng)資金成本進(jìn)一步降低，能夠有效刺激企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，保障企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營；從投資的角度來看，企業(yè)債規(guī)模的擴(kuò)大，也有利于民間資本流向市場，帶來增量流動(dòng)性。”
中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授林江：單靠幾家國有企業(yè)發(fā)行債券，還難以滿足新基建對建設(shè)資金的需求，應(yīng)該把珠三角地區(qū)豐富的民間資金充分利用起來。對于城市基建項(xiàng)目，還可以企業(yè)債的發(fā)行為契機(jī)，把保險(xiǎn)、擔(dān)保、信貸、抵押等金融工具引進(jìn)其中，讓社會(huì)大眾有多元化的投資選擇，從而最大限度地激活珠三角地區(qū)的民間資金市場。
（文章來源：廣州日報(bào)）