當(dāng)前位置 ： 首頁 》新聞咨詢訊 》行業(yè)資訊 在經(jīng)歷了過去兩個月發(fā)行低谷之后，地方債正迎來年內(nèi)最后的發(fā)行高峰。
按照全年地方一般債券和專項債的發(fā)行額度，年內(nèi)還有約1.9萬億元的地方債券等待發(fā)行，而財政部要求“力爭在10月底前發(fā)行完畢”，以此推算，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計8月、9月、10月這三個月，地方債月均發(fā)行額度約6300億元，遠(yuǎn)高于今年前7個月的月均發(fā)行量。
市場機(jī)構(gòu)表示，隨著我國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，地方債的發(fā)行將進(jìn)一步助力地方政府做好“六穩(wěn)”“六保”。特別是地方政府專項債仍將繼續(xù)擴(kuò)容提效，并積極探索補(bǔ)充中小銀行資本金，這將有效支持“兩新一重”領(lǐng)域基建，進(jìn)一步助力中小微企業(yè)發(fā)展。
月均發(fā)行額度將超6000億元
2020年地方政府債券發(fā)行工作啟動較早。2019年11月底，財政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項債務(wù)限額1萬億元，今年元旦后的第一個工作日，四川、河南等省份就啟動了專項債發(fā)行。
今年前5個月，地方債發(fā)行迎來年內(nèi)第一個高峰，全國合計發(fā)行地方債券31997億元，其中僅5月份發(fā)行就高達(dá)13025億元，創(chuàng)出地方債單月發(fā)行量新高。
進(jìn)入6月后，為了保障抗疫特別國債發(fā)行，地方政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。6月、7月新增專項債發(fā)行規(guī)模分別為811億元、349億元，與去年同期相比顯著回落。
在經(jīng)歷兩個月短暫低谷后，近期，地方政府債券發(fā)行正迎來年內(nèi)第二個高峰。近日，財政部發(fā)文明確，要統(tǒng)籌把握新增專項債券與抗疫特別國債、一般債券發(fā)行節(jié)奏，妥善做好穩(wěn)投資穩(wěn)增長和維護(hù)債券市場穩(wěn)定工作，確保專項債券有序穩(wěn)妥發(fā)行，力爭在10月底前發(fā)行完畢。
華泰證券研究所副所長、首席固收分析師張繼強(qiáng)表示，1月至7月新增一般地方債發(fā)行5576億元，新增專項債發(fā)行22661億元，根據(jù)全國兩會赤字預(yù)算，全年新增一般債9800億元、新增專項債37500億元，因此新增一般債、專項債分別還剩4224億元和14839億元有待發(fā)行。按照“力爭在10月底前發(fā)行完畢”，預(yù)計8月至10月新增地方債月均發(fā)行規(guī)模在6300億元左右，8月地方債發(fā)行高峰即將來臨。
除了地方政府債券在未來一段時間將集中發(fā)行外，一般國債、政策性金融債的發(fā)行也將加速。市場機(jī)構(gòu)預(yù)計，未來幾個月，利率債的供給壓力將成為債券市場的一個重要關(guān)注點(diǎn)。
張繼強(qiáng)測算稱，今年1月至7月國債凈發(fā)行達(dá)到1.58萬億元，根據(jù)兩會赤字預(yù)算，全年國債凈供給3.78萬億元（含1萬億元特別國債），因此國債年內(nèi)后續(xù)還有近1.7萬億元的凈供給。政金債方面，1月至7月政金債凈發(fā)行規(guī)模達(dá)到1.6萬億元，已經(jīng)明顯超過去年全年的發(fā)行規(guī)模。假設(shè)今年政金債凈發(fā)行2萬億元，則政金債年內(nèi)還有約4000億元的凈供給。
“總體來看，8月至12月利率債凈供給規(guī)模預(yù)計在4.5萬億元左右,仍處于歷史同期最高水平。”張繼強(qiáng)預(yù)計，8月、9月利率債凈供給規(guī)模分別在1.3萬億元和1萬億元左右，10月也有近萬億元凈供給。11月后伴隨著地方債發(fā)行完畢，利率債供給壓力才會有明顯緩解。
地方債資金使用受期待
近年來，我國地方政府債券發(fā)行量快速增長，尤其是地方政府專項債，規(guī)模增長明顯。從專項債發(fā)行規(guī)?？?，發(fā)行量呈現(xiàn)逐年增加趨勢。2016年至2019年，專項債新增限額分別為4000億元、8000億元、1.35萬億元、2.15萬億元。到2020年，這一限額大幅增長為3.75萬億元。
地方債的增量發(fā)行，成為我國穩(wěn)增長的重要支撐。7月15日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求，各地要加快專項債發(fā)行和使用，支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)，可根據(jù)需要及時用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量，確保項目質(zhì)量。對項目短期內(nèi)難以建設(shè)實(shí)施、確需調(diào)整資金用途的，原則上要于9月底前完成并按程序報備。
世紀(jì)證券分析師劉雷表示，當(dāng)前，地方政府債券存量約24萬億元，是規(guī)模最大的利率債品種，在債券市場中占比達(dá)23%，同時，是重要的宏觀逆周期調(diào)控財政工具。上半年，全國發(fā)行地方債券3.49萬億元，其中新增債券占了約八成，專項債券發(fā)行規(guī)模占比較大，且絕大部分是新增債券。今年，專項債的使用范圍也更廣、投向更優(yōu)化，其中交通、產(chǎn)業(yè)園與民生服務(wù)領(lǐng)域占比超八成，而棚改、土地儲備專項債受到嚴(yán)格的限制。
“隨著地方債的陸續(xù)發(fā)行以及資金的劃撥到位，基建投資有望持續(xù)提升。”劉雷認(rèn)為，在地方債的帶動下，基建投資恢復(fù)相對較快，5月份基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計同比為-3.31%，高于固定資產(chǎn)投資完成額的-6.30%，其中電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計同比呈兩位數(shù)增長。
中誠信國際分析師袁海霞表示，地方債方面，專項債仍將繼續(xù)擴(kuò)容提效，支持“兩新一重”領(lǐng)域基建，同時，積極探索補(bǔ)充中小銀行資本金的新途徑助力中小微企業(yè)。預(yù)計全年，專項債最大或可撬動基建近6萬億元，拉動名義GDP增速約4.5個百分點(diǎn)。
隨著地方債發(fā)行加速，如何確保資金直達(dá)發(fā)揮高效作用，受到各方關(guān)注。上述國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，要優(yōu)化債券資金投向，嚴(yán)禁用于置換存量債務(wù)，決不允許搞形象工程、面子工程。
財政部近日也再次明確，要優(yōu)化債券投向，堅持專項債券必須用于有一定收益的公益性項目，融資規(guī)模與項目收益相平衡。嚴(yán)格專項債券用途，嚴(yán)禁將新增專項債券資金用于置換存量債務(wù)，決不允許搞形象工程、面子工程。新增專項債券資金依法不得用于經(jīng)常性支出，嚴(yán)禁用于發(fā)放工資、單位運(yùn)行經(jīng)費(fèi)、發(fā)放養(yǎng)老金、支付利息等，嚴(yán)禁用于商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項目、企業(yè)補(bǔ)貼等。同時，堅持不安排土地儲備項目、不安排產(chǎn)業(yè)項目、不安排房地產(chǎn)相關(guān)項目。
業(yè)內(nèi)人士表示，對專項債券發(fā)行使用實(shí)行穿透式、全過程監(jiān)控，層層壓實(shí)責(zé)任，督促加快專項債券資金使用進(jìn)度，盡快形成實(shí)物工作量，既要防止債券資金滯留國庫，或沉淀在項目單位，也要確保項目質(zhì)量，提高債券資金使用績效。
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